ソリューション

SOLUTION

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M&A・組織再編

事業譲渡・会社分割

会社分割・事業譲渡

会社分割・事業譲渡に際しては、分割・譲渡される事業が評価の対象となりますが、評価対象が株式であっても事業であっても、事業からもたらされるキャッシュ・フローに基礎を置く評価の原則が変更されるものではありません。ただし、事業譲渡・会社分割においては、いわゆるスタンドアロン問題をどのように織り込むかという特有の論点があります。
ヴァリュエーション上、スタンドアロン問題への対応は、評価対象事業のキャッシュ・フローに及ぶ直接間接の影響の分析と、売手の傘下で分散されていた固有のリスクの定量化に大別され、前者は財務デューディリジェンスを通じて、後者は割引率の見積もりを通じて行われます。当社は、専門機関としての知見を生かし、純資産を中心とした静的価値の分析を主体とする一般的な財務デューディリジェンスのみならず、フリー・キャッシュ・フローの前提となる事業計画の検証という視点から、スタンドアロン問題が価値に及ぼす影響を分析するとともに、検出された固有のリスクを割引率に反映させます。

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